问题

公司准备引入外部投资者(VC),在签署投资协议(Term Sheet)和正式投资协议时,创始人需要特别警惕哪些关键条款?

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答案
创始人需重点关注以下可能影响控制权和未来利益的条款:1. **对赌条款(估值调整机制)**:约定若公司未来业绩未达目标,创始人需向投资方进行现金补偿或股权补偿。需谨慎设定业绩指标和补偿上限,避免个人承担无限连带责任。2. **清算优先权**:约定公司发生清算事件(包括被并购)时,投资方有权优先于普通股股东获得一笔固定金额的回报(通常为投资额的1-2倍),剩余财产再按股权比例分配。这直接影响创始人退出时的实际收益。3. **反稀释条款**:若公司后续以更低估值融资,投资方有权获得额外股份以弥补其股权价值稀释。分为“完全棘轮”(对创始人最不利)和“加权平均”(较温和)两种。4. **董事会席位与一票否决权**:投资方可能要求董事会席位,并对重大事项(如增资、并购、年度预算、高管任命)享有一票否决权,这会极大限制创始团队决策权。5. **领售权**:当多数优先股股东同意出售公司时,可强制要求所有股东(包括创始人)一同出售其股份。创始人需争取设置合理的触发条件和价格底线。建议在签署具有约束力的条款清单(Term Sheet)前,务必由专业律师审阅,并在正式协议中细化、平衡各方权利。
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